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關於公司理財的討論：首次公開發行與企業併購
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作者：
丁憲浩
来源：
国立成功大学
年份：2008
所属分类： 统计年鉴（全国性） - 学位论文
关键词：
企業併購
承銷
預先持股
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描述：購投資人三種不同的角色，探討公開發行公司股票上市承銷時，由於訊息不對稱所可能造成之無謂的損失及對整體社會福利的影響。此外，本研究並嘗試討論在此最適的契約條件之下，所可能產生的各種現象。本文的第二部份，針對企業併購進行討論，討論的範圍有單一主併公司與多個主併公司的各種狀況。研究結果發現，預先持股(Toehold)愈多與愈看好併購綜效的公司，會提出較高的收購價格，進而提高其收購成功之機率。此外，經由主併公司的評估，大致上在其併購成功後，仍擁有可觀的期望報酬。本文的第三部份，針對過去發生的國內併購事件進行實證研究，發現短期而言，主併公司股價具有正的累積異常報酬，在長期則有負的累積異常報酬，特別是非電子業的公司；而各併購事件發生年度整體股市的表現，與主併公司股價是否具有累積異常報酬，則並無顯著的關係。若以股東權益報酬率的提升效果作為觀察指標，則是以非電子業的主併公司表現相對較好。
