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保本型股票挂钩结构性理财产品的投资价值评价研究
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作者：
李嘉
来源：
西安交通大学
年份：2009
所属分类： 统计年鉴（全国性） - 学位论文
关键词：
结构性理财产品
保本型
股票挂钩
价值评估
蒙特卡洛模拟
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描述：如人意，甚至出现零收益现象，投资者甚至对该类产品产生质疑。 股票挂钩结构性理财产品一般可以分为高息产品和保本产品，目前，我国大部分的股票挂钩结构性理财产品是债券和买入期权组合的保本产品。本文研究主题是保本型股票挂钩结构性理财产品的投资价值，通过对相关研究文献的调研，发现理财产品价值可以分割为鉴债券部分和期权部分进行分别估价。但是由于产品信息的不对称，投资者无法了解理产品所对应的期权。所以，本文站在投资者的角度，利用到期理财产品收益的折现来对产品的投资价值进行评估。根据其产品结构，这类产品的收益可以分为固定收益和浮动收益，因此可以分别对这两部分收益折现，来评价产品的投资价值。同时，本文还研究了挂钩股票收益率的均值与方差对浮动收益部分的影响。 本文综合地运用了蒙特卡洛模拟、小波分析以及敏感性分析等定量研究技术对理财产品的价格进行估值研究。在采用蒙特卡洛模拟用来确定研究对象的投资价值时，由于金融时间序列普遍存在交易噪声，随着仿真步长的加长，会造成信息扭曲，本文利用小波分析对收益率的时间序列进行噪声消除，并应用数值模拟的方法，分析了股票收益率的均值和方差对理财产品投资价值的影响。本文利用上述估值方法对荷兰银行发行的一款与股票篮子挂钩的保本型结构性理财产品的投资价值进行了评估。评估结果显示，经过小波降噪，并考虑汇率变动情况下，该款产品预期综合收益率为2.3532%，溢价313.99美元。 本文提出的估值方法，避免了求解理财产品隐含期权解析解的复杂过程，较好地消除了交易噪声对股价收益率参数的影响，对投资者合理评价理财股票挂钩的理财产品的投资价值具有一定的借鉴意义。
