２００９投资理财鸡蛋篮子怎么分？

【类型】报纸

【版次】第46版(投资理财)

【录入时间】2015.05.22

【所属分类】统计年鉴（全国性）/报纸

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股票：风险中孕育长期投资价值

“市场已进入到长期投资的价值区域，为投资者提供了陆续介入的时机”，不少专业分析人士这样表示。数据显示，近六年来沪深两市的平均市盈率在３２倍至３５倍，２０倍以下是市场的低谷期，而目前沪深两市的市盈率平均在１４倍左右，低于同期美国相应指数的估值水平。银河证券在投资策略报告中提出了三条资产配置主线：新一轮经济增长动力带来的长期投资机遇，反周期政策作用下的中期投资机遇，在国际金融危机和全流通下的策略性投资机遇。

基金：估值偏低促成机会显现

渤海证券研究所统计了近年来各类型基金的平均收益率，结果显示：开放式股票型基金从２００５年初到２００８年末，经历多次起伏但累积收益率约为１５０％；封闭式基金、混合型基金、指数型基金呈现类似的收益特征，而债券型基金和货币市场基金则呈现良好的持续正收益。从多份２００９年基金公司投资策略报告中可以看出，“估值偏低”“机会显现”等观点开始为不少基金经理所接受。“但由于无法准确判断股票市场的低点在何时出现，为了防止踏空和追高，可采用分阶段、逢低陆续介入的方式，‘精耕细作’是基金在２００９年的主要投资策略。”业内人士说。

国债：降息周期中最稳妥

２００８年下半年凭证式国债交易明显“升温”。一家商业银行的理财师说：“凭证式国债相比同期定期存款而言利息高，收益也有绝对保障，而且越早投资就可以越早锁定较高收益，可以说是降息周期中最稳妥的投资品种。”相比凭证式国债而言，二级市场上的记账式国债收益是浮动的，有时发行利率甚至低于同期银行定期存款利率。但由于记账式国债流动性较好，２００８年下半年行情一路看涨，２００９年继续上涨的空间将有所缩小，风险会有所加大。

保险：竞争焦点转向分红险

多家保险公司已将２００９年投资型保险的竞争焦点转向了分红险。在降息周期中，分红险兼具固定收益与保障功能的双重优势凸显出来，这一险种尤其适合风险偏好较低的中老年投资者购买。值得一提的是：“保险的核心价值在于提供风险保障，风险管理和保障功能是保险业独有的，其他行业不可替代”——２００８年底中国保监会主席吴定富在全国保险工作会议上的这句话，既是给２００９年保险业发展定调，同时也是对投资者投资保险产品最好的提醒。

黄金：依旧是投资“避风港”

即便在２００８年价格起伏不小，黄金却仍是投资首选的“避风港”。“黄金未来应成为个人资产的重要组成部分。”天津黄金饰品协会黄金理财分析师赵洋说。２００９年，有多种黄金投资方式可以供投资者选择。资金比较充足的投资者可参与Ａｕ９９．９９等品种的交易，如果投资额比较小，则可在商场选取喜爱的黄金饰品和生肖金条等。此外，还可以通过商业银行参与实物黄金、纸黄金等业务。据《天天基金网》

回顾

2008

牛市思维

颠覆基金排名

根据银河证券提供的数据，截至２００８年１２月３１日，各项基金的２００８年终排名出炉，在股票型基金排名中，泰达荷银成长以净值增长率－３１．６１％居于首位，紧随其后的是２００７年的冠军华夏大盘精选以及金鹰中小盘精选，净值增长率分别为－３４．８８％和－３５．０３％，而纳入统计径的１２４只股票型基金的平均业绩为－５０．６３％。对比２００７年的年终排名，在股票型基金中，两年排名均列在前二十位的基金只有四家，分别是：华夏大盘、华夏优势增长、富兰克林国海弹性市值、兴业全球视野，换言之，排名前二十位的基金中８成已经易主。

仔细分析排名大幅下滑的基金，多数分析师均表示与基金经理在熊市延续牛市思维有关。当前多数基金经理的从业年限不长，掌控基金时恰逢中国股市２００６、２００７年两年的牛市，因此延续下的牛市思维在熊市中很难扭转，重仓配置金融、石化、地产等大盘蓝筹则遭受了２００８年上半年的净值大幅度损失，而牛市中动辄上百亿的新发基金募集量也导致了这些基金调仓的艰难。据《２１世纪经济报道》

封基净值表现强于开基

来自国金证券基金研究中心的数据显示，２００８年封闭式基金净值平均下跌４７．５８％，表现要强于股票型（跌５３．０９％）、混合型（跌４８．６９％）开放式基金。其中基金丰和、基金兴华和基金安顺业绩最好，净值跌幅在４０％以内，名列封闭式基金净值表现前三名。２００８年二级市场上，封闭式基金的价格总体平均下跌了４５．１９％，跌幅低于同期主要股指，也低于其净值缩水幅度。与此同时，市场成交也相对清淡，封闭式基金全年的平均换手率仅有２６０％，相对于２００７年４１８％的平均换手率已有明显下降。

在众多封基当中，华夏旗下的兴华、易方达旗下的科瑞和嘉实旗下的丰和等基金最为抗跌，跌幅分别为２８．６４％、３４．８７％、３４．９８％。此外，华安旗下的安顺和安信、银华基金旗下的天华、富国旗下的汉盛和汉兴跌幅也相对较小。大成优选基金净值下跌较多，价格跌幅超过５０％，而国投瑞银旗下的分级基金瑞福进取价格下跌了６６．８８％，是跌幅最深的封基。折价率方面，目前长剩余期限封闭式基金的平均折价为２８．１１％。

据《上海证券报》

展望

2009

部分基金关注

另类投资领域

２００９年，基金在投资标的上将如何抉择？在多家基金公司近日先后召开２００９年投资策略报告会上，有部分基金经理一反“大众思维”，提出了或另辟蹊径、或反向思维的独特投资逻辑。

第一个被提到的是大宗商品领域，流动性催生交易机会是其被看好的主要原因。在部分基金经理看来，大宗商品相关股票在２００９年将会是“山穷水尽时，柳暗花明处”，在经济基本面仍反转无望、大宗商品消费预期持续不济的背景下，由资本推动的商品价格上涨将出现在投资的视野中。而在国际投资咨询机构莫尼塔在对有色金属类大宗商品的２００９年预测中也展现了相同的逻辑。莫尼塔认为，一旦未来信贷冻结得到明显改善进而美国货币乘数得以修复，即流动性大坝“排水”打开，流动性将可能再次对有色金属为代表的大宗商品价格走势产生积极影响。

第二个是医药领域，部分基金经理认为医药分销将带来并购机遇。国海富兰克林的２００９年策略报告表示，医药板块会继续跑赢大盘。尤其是商业流通领域中的分销龙头公司，医药分销行业一方面受益于行业整体规模变大和市场集中度提高，另一方面是国家医改的最大受益者。长城证券分析师王茜则认为，由于货币政策上进入降息周期，对于医药行业中负债率最高、资金需求最大的商业企业而言也是利好。

第三个是互联网，出海的ＱＤＩＩ将这个行业作为出海的避风港之一。在２００８年１２月份，包括百度、新浪、搜狐、腾讯、阿里巴巴等中国互联网上市公司亦纷纷宣布执行数额不等的股票回购计划，根据机构的粗略统计目前的回购总额已超过１１亿美元。工银瑞信全球基金的基金经理郝康认为，这股回购潮至少说明了两点：一是上市公司报表上仍躺着大量的现金，不用担心其资产负债的状况；其次则说明大股东认为价值低估，回购将给予投资者信心。

据《２１世纪经济报道》

并购贷款或成信贷产品兴奋点

２００９年信贷资产类理财产品必须谋求更多创新才有继续生存的土壤，并购贷款或将成为最新的创新兴奋点。

２００８年末，银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，为并购整合提供资金支持。而近日有报道称，中资银行有意推出与并购贷款有关的“类”信贷资产类产品，即募集投资者的资金，为并购企业提供并购和“过桥”融资支持。一银行投资银行部副总表示，银行介入企业并购业务，肯定不仅仅是提供融资支持，还希望提供投行服务。而相比一般券商，银行的优势在于能够提供贷款。

据了解，与传统的信贷资产类产品相比，并购贷款类产品的模式可能会略有些差异。信托贷款是一种借贷关系，而且要符合贷款本身的一些条件，目前在银监会允许银行开展并购贷款业务之后，并购贷款在投资方向、收益模式，以及风险控制手段上应该都会有一些调整。

对此，上述报道援引工商银行内部人士的判断称，与并购贷款有关的产品，从企业信用角度出发，信用级别比较高，对于投资者来说是低风险产品。不过上述银行投行部副总认为，并购贷款的风险会比一般的项目大，但投资回报也会相应较高。据《每日经济新闻》