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IPO改革 打新股理财产品遭遇“下岗”

日期:2009.06.30 点击数:0

【类型】报纸

【地址】地址1

【版次】第6版

【录入时间】2015.05.22

【所属分类】统计年鉴(全国性)/报纸

【全文挂接】

【全文】

■张炜

IPO重启首单揭开面纱,桂林三金确定了19.8元/股的IPO发行价格,每个账户的申购上限是59.4万元。这让昔日以资金优势为卖点的打新股理财产品面临“下岗”的尴尬。

根据IPO改革后的新政策,网上发行,单一账户的申购上限不得超过发行量的千分之一。此举旨在向中小投资者倾斜,机构的资金优势反倒变成了劣势。拿桂林三金来说,单一账户网上申购公司股份的最高上限为3万股,按照每500股为一手,每个账户最多可申购60手。以19.8元/股的发行价来计算,单个账户资金的申购上限为59.4万元。

一个新股发行只能申购59.4万元,对拥有上亿资金的打新股理财产品来说,无疑是“巧妇难为无米之炊”。在上轮牛市中,风光一时的打新股理财产品曾创造年收益高达10%以上的佳绩,靠的是资金优势,而今却面临资金闲置的尴尬。

已有打新股理财产品主动要求“下岗”。6月19日,中信银行宣布,提前终止2007年7月25日成立的“中信理财之新股支支打计划1号”理财产品。该行称,新股发行制度的调整已对该产品的运行构成重大影响,将导致资金使用效率和申购收益率的不确定性增强,投资者有可能面临更大风险。此前,“中信理财之新股支支打计划1号”靠着资金优势有过辉煌的理财业绩。2007年12月,申购中国中铁、中国集运。中国太保实现当月累积收益率达0.9622%,年化收益率高达16.870%。

机构网上申购受到千分之一的限制,还可以参与网下配售。不过,打新股理财产品不会去网下“冒险”。由于网下配售存在3个月锁定期,IPO改革后实行市场化发行,谁也不能保证3个月后不被套牢。再说桂林三金,IPO发行价格为19.8元/股,按照公司2008年业绩计算,该发行价对应的发行前市盈率为29.55倍,对应的发行后市盈率为32.89倍。这比IPO改革前平均20倍的发行市盈率高出了许多,接近二级市场同类股票的平均市盈率,发行价几乎已“一步到位”。参与如此市场化定价的IPO发行,网下配售的风险可想而知。

不过,打新股理财产品未必完全退出舞台,可与其他投资组成“混血儿”。交通银行近日发行“新股连环打”,以新股申购为主,同时兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等投资品种。较之以往纯打新股的产品,投资渠道多元化,有助于提升新股申购闲余资金的利用,对提高产品收益有帮助。

对理财产品来说,单纯靠打新股“过日子”的时代“一去不复返”。随着新股发行定价市场化,即便申购没有千分之一的资金限制,也不可能再现昔日的暴利。但是,打新股并非“一无是处”,仍可以为理财产品提高收益“添把力”。理财产品打新股有两大可发挥的价值,一是新股发行密集时,分兵作战,同时申购多个新股;二是主板市场发行大盘股时,千分之一的资金申请上限相对较高,可投入更多的申购资金。据悉,有的银行已经考虑给“打新股”理财产品“瘦身”,例如,发行规模定在5000万元,从而避免资金过于闲置。

投资者需要以平常心来看待打新股理财产品,不能再抱有暴利预期,甚至需要增加风险意识。若是申购桂林三金,能够投入59.4万元的散户投资者大量存在,上亿规模的理财产品仅仅获得与散户一样的机会,不会再像当年那样确保新股申购“落袋”。面对不是很高的中签率,打新股理财产品或遭遇屡屡申购落空。

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