２００９年理财守则：求稳求短

【类型】报纸

【版次】第01版(商报新闻)

【录入时间】2015.05.22

【所属分类】统计年鉴（全国性）/报纸

【全文挂接】

【全文】

见习记者 劳佳迪 商报记者 曾雅杰

  股票过山车、基金滑铁卢、银行产品入迷局……２００８年的理财市场就让投资者饱尝“财不理我”之苦。在即将过去的一年中心灰意冷的投资者不禁会对来年的投资前景有所期待，但当全球市场疲软，当存款利率在年末节节下探，投资与储蓄又似乎两头为难。“总的来说，２００９年的投资大守则仍是求稳求短，债券、黄金等将继续是银行主推的品种”，农业银行上海市浦东分行理财顾问表示，融资融券、创业板等胎动已久的投资新品种同样值得期待，“理财并不等同于发财，分散配置和保持敏感是理财获益的不二法门。”

盘点“过气明星”

【澳元理财产品】

  澳元可谓２００８年最富戏剧性的币种之一。上半年还十分坚挺的走势进入７月后飞流直下，兑美元汇率缩水近４成，从７月１５日的至高点０．９８４８跌至１０月２７日的近期冰点０．６００６，不足４个月就将近５年的升幅系数回吐，退至２００３年水平，成为同期世界表现最差的主要货币之一。澳元理财产品的收益率也纷纷走低，从收益冠军的宝座上跌下不算，还形成逾３０％的亏损面积，原本动辄８％、９％预期收益率的产品被迫提前终止。

  但外汇市场永远瞬息万变，醒觉“拐点”已至的投资者往往只能无奈感慨“轻舟已过”。来自社科院金融研究所最新报告显示，１１月未考虑汇兑因素在内的澳元理财产品平均收益近７％，位列货币榜首。“汇兑损失不是一句空话，它对收益的影响是正是负要视兑换时点而定，”银行理财人士表示，如果今年１１月１日以１００澳元兑４５８．５元人民币买入澳元，１２月２８日再以１００澳元兑４６８．３２元人民币卖出澳元，那么在产品收益之外，还多了２．１４％的汇兑收益。

  “简单地说，如果澳元在未来是升值趋势，那仍不失为新一年值得关注的理财品种，而美元转弱澳元走强几乎只是时间问题。”券商分析师认为，手中有澳元的投资者完全可以选择“捂过冬”，静待升值。“手中持有人民币的投资者不妨适当进入，因为澳元大幅下挫的势头已经止住。据记者计算，澳元兑美元１２月累计升值了７．９％。

【打新类理财产品】

  从新股频频破发到产品“无新可打”，２００７年一路高歌猛进的银行打新理财产品２００８年面临失语。据悉，今年前１１个月内共有８２款打新理财产品到期，这些产品来自工行、招行、中信、光大等多家银行，理财期限分为１０天、１５天、３个月、６个月及１２个月。６６款产品公布了预期收益率，其中４６款产品实际收益率低于预期收益率，占６６款产品的６９．６９％。据中投证券相关分析显示，除去那些包含债券等其他投资项目的理财产品，纯打新股产品的平均年化收益率还不到３％。

  市场分析认为，打新产品在２００９年仍将作“困兽之斗”，不宜轻率进入。海通证券２００９年投资策略报告认为，来年新股发行量将继续下降，一级市场持续低迷。“一是因为２００９年供求压力太大，不适宜再增加更多的发行量；二是２００９年要消化因２００７－２００８年大量发行带来的新的增量流通股；三是２００８年有较多已经过会还未ＩＰＯ的企业等。”

【信贷类理财产品】

  截至１１月底，银行理财产品２００８年发行５５４０款，其中，银信合作类的信托理财产品占据了半壁江山。银信理财产品主要集中在三大投资领域：信贷资产、票据资产、证券市场。而与央行年内５次降息迎头撞上的，是信贷类信托理财产品的实际收益率。据统计，１１月信贷资产类理财产品的发行数为１７８款，这类产品发行数自今年９月开始，已连续三个月大幅回落，发行数从９月的２４６款锐减到１１月的１７８款，减少了２７．６４％。，“一日告罄”的销售盛况不复再现。

  但告别了几十个百分点的高收益率，信贷类产品也并非全然乏善可陈。“由于贷款额度限制的放宽，银行推出信贷类理财产品的热情遭到打击，未来信贷类理财产品将是市场上的稀缺资源。而大幅降息令收益率下滑也是不争事实。”有银行业内分析人士认为，“但从目前市场推出的新品看，投资期在逐渐缩短，由于其流动性较高收益又超过活期存款，对于随时准备进入股市或有他用的资金而言仍是最优的投资品种之一。”据了解，就目前到期产品收益来看，大多处于４％、５％水平。

  理财人士还建议，２００９年想要涉足信贷产品的投资者应先了解该理财产品对应项目的信用级别如何，在信用级别不足的情况下有没有较高信用机构的担保和设立次级受益权进行信用增级等方面知识，然后再进行购买。

发掘“明日之星”

【黄金、债券】

  除了对２００８年“过期明星”降低收益预期的选择之外，黄金、债券等风格稳健的投资品种也是值得关注的选择。２００８年金价的宽幅震荡令不少炒金者赚得一桶金，即使是整体收益较逊的银行黄金理财产品，其年化收益率也在５％以上，同期纸黄金和现货黄金的收益率更要高出不少。“年尾黄金再次站上每盎司８００美元高台，这为２００９年的强势格局奠定了基础。”高赛尔研究中心贵金属分析师张雨分析。中瑞金融也认为，黄金ＥＴＦ的持有量在大幅增加，表明现货买盘兴趣仍将支撑着金价继续走强。

  但也有分析指出，投资黄金仍要注意风险，如果救市行为和经济刺激方案只是杯水车薪，流动性不足的局面不能实质性改观，那么世界性的通缩问题仍将是悬在金价上方的一把剑，金价就有可能会重新展开寻底之旅。

  另一位在２００８年下半年已露端倪的“明日之星”就是债券。中海基金报告认为，预期在上半年结束之前还有１００ｂｐ左右的降息空间，准备金率有５％的下降，这将为市场提供流动性，形成以银行资金为主导的债券牛市下半场。申银万国也分析指出，由于目前债市隐含降息预期幅度低于我们对基准利率下降幅度的预期，因此降息兑现对收益率下行仍有正面影响。明年通缩风险加大，资金面则会比较宽裕，我们依然认为明年债券市场处于牛市的趋势之中，出现拐点的风险比较小。

  不过，也有市场人士指出，债券市场亦有不确定性。未来利率下降的幅度应该不会太大。所以可以预计，旧长债和新债之间的利差不会太大，因为债券基金管理费的存在，很可能２００９年投资者直接购买债券的收益要高于购买债券基金的收益。

【融资融券】

  在试点启动、全网测试、申请开闸之后，曾被预计２００８年年底就能推出的融资融券业务还是拖过了年。针对融资融券推出的时机，目前市场人士莫衷一是，但普遍认为最迟２００９年年中会登陆。“融资融券为投资者提供了新的投资工具。一方面可以利用融资功能实行杠杆操作，在上涨市场中增加收益；另一方面可以利用融券功能实行卖空，在下跌市场中也可获得收益或规避市场风险。”据相关券商人士介绍，利用融资融券业务，相关机构将设计出各类创新产品，丰富理财产品的品种，并满足投资者看空市场的投资需求。

  但融资融券的大门却并不对每个人开放。从业已披露业务设计方案的各券商来看，都对参与者的资产门槛设定了下限：客户准入门槛大多定在资产１００万元以上。“之所以对资产规模设限，是因为参与融资融券交易的投资者需要事先交付一定数额的保证金，相关业务规则已经确立了５０％的初始保证金比例要求。”参与逐鹿首批试点的某券商分析师表示，“随着股票价格的波动，投资者还要满足维持保证金比例１３０％的要求，在一定时期需追加保证金。”分析师还告诉记者，投资者向证券公司融券还要承担利息，所以，对融券者本身就形成了一定的成本约束。而融资融券本身是杠杆操作，属于高风险业务，券商分析师建议个人投资者不要贸然介入，而需对自己的专业知识、风险承受水平做一个预估。